Давайте будем считать расход и приход согласно данным платежного баланса страны. Он не врет. А если и врет, то не намного.

Основная дыра, куда уходят наши финансовые валютные ресурсы - это отрицательное сальдо торговли товарами и услугами.

Берем три года войны: 2022, 2023 и 11 месяцев 2024-го. Имеем следующие цифры: -25 737, - 37 879, - 31 441 млрд дол.

Если до войны отрицательное сальдо торгового баланса товарами мы могли частично компенсировать положительным сальдо торговли услугами (за счет транзита, ИТ и туризма), то сейчас и здесь минус: - 11 085, - 8 744, - 5 205 млрд дол.

Основная причина - НБУ записал в разряд оттока средств "по услугам" деньги, которые тратят наши беженцы за рубежом (с точки зрения платежного баланса - они там в "турпоездке", просто длительной).

Суммарно, мы потеряли за годы войны по статье торговли товарами и услугами более 95 млрд дол.

Еще есть фактор оттока по статье сальдо портфельных инвестиций - за три года войны ушло из страны более 6 млрд дол, больше всего в 2023-м году.

Бизнес выводит деньги из страны, хотя каналы оттока почти перекрыты (но как видим, не для всех, есть те, кто "ровнее" других).

Более 36,7 млрд составил отток валюты вне банков - покупка наличной валюты населением и теневой экономикой.

На минуточку, это практически столько же, сколько сейчас в резервах НБУ.

Абсолютный рекорд тут в 2024-м году: за 11 месяцев почти 15 млрд дол, при том, что в первый год войны было немногим более 10 млрд, а во второй - 11,7 млрд дол.

В 2024-м вполне возможно будет под 20 млрд дол с учетом ударного декабря.

Данный показатель очень характерный.

Он демонстрирует адаптацию части теневой экономики и части "элит" к формату войны.

Появились "новые богатые", которые пакуют валютный кэш налом - "лорды войны" или "некролорды".

Плюс девальвационные ожидания населения и переток гривны в доллар.

То есть "дыра" платежного баланса крупными мазками - более 136 млрд дол.

Это отток денег по импорту товаров, на жизненные нужды беженцев за рубежом, на покупку наличной валюты и в виде вывода капитала бизнесом за рубеж.

Кто компенсирует данный дефицит?

Сальдо вторичных доходов (преимущественно гранты западных партнеров) составили 65 млрд дол за три года, больше всего в 2022-м - 25,3 млрд.

Еще более 60 млрд составило сальдо "прочих пассивов", в основном за счет привлечения кредитов сектором государственного управления: более 60 млрд дол, рекорд в 2023-м - более 27 млрд дол.

Таким образом, суммарно наши партнеры "ввалили" в нас 125 млрд дол за счет которых был покрыт торговый дефицит по товарам и услугам (95 млрд дол), в том числе отток на счета беженцев за рубежом (минус 25 млрд дол), отток капитала бизнеса (6 млрд дол), отток валюты вне банков (36 млрд дол).

То есть было покрыто более 136 млрд дол оттока.

Вы, думаю, заметили, что баланс немного не сходится. Не хватает покрытия.

Боле 31 млрд дол притока обеспечили трудовые мигранты и бизнес на внешнем аутсорсе (преимущественно ИТ).

Но этот источник иссякает (я об этом писал).

Если в 2022-м сальдо по услугам составило 12,8 млрд, в 2023-м - 11,1 млрд, то за 11 месяцев прошлого года - всего лишь 7,3 млрд.

Еще 8,3 млрд за три года обеспечил приток прямых иностранных инвестиций: здесь 80% суммы - это реинвестиции прибыли в капитал, просто не дают выводить дивиденды за рубеж, в первую очередь, банкам и ФПГ.

В итоге, если в 2022-м был зафиксирован дефицит платежного баланса на уровне 2,9 млрд дол (что привело к девальвации), то в 2023-м - уже профицит на уровне 9,45 млрд дол (что обеспечило курсовую стабильность гривны).

К сожалению, за январь-ноябрь 2024-го - вновь дефицит на уровне 3,12 млрд дол и новый виток девальвации, правда очень умеренной.

Но вернемся к диалогу с западными партнерами.

Они наверняка умеют считать и читать данные платежного баланса не хуже нас с вами (а может и лучше, с учетом того, что кредиторы они, а заемщики - мы).

Их претензия будет следующая:

Где экономическая модель роста и почему до сих пор безработица составляет 15%, при этом 30% ВПК простаивает (что априори - несовместимые понятия, безработица и избыточные промышленные мощности).

Почему десятки миллиардов долларов уходят в нал и все это за счет внешней помощи (курсовая стабильность важна, но и теневые потоки наличной валюты нужно как-то оптимизировать).

Почему идет отток капитала бизнеса в контексте портфельных инвестиций, хоть и небольшой.

Как будет решаться проблема беженцев и компенсироваться сокращение трансфертов из-за рубежа трудовых мигрантов.

Где пошаговый план покрытия платежного баланса за счет собственных возможностей, в первую очередь, за счет запуска экономики, сокращения импорта и наращивания экспорта (сейчас на уровне немногим более 40 млрд дол по году).

Даже в условиях войны. Тем более в условиях войны.

Ведь внешний финансовый поток в 2025-м году рискует быть весьма взыскательным к условиям представления как в формате грантов, так и в виде льготных кредитов.

В общем, трудный диалог у нас впереди.

Алексей Кущ

- Россия планирует создать блокаду Покровска и Мирнограда - ISW
- Украина: конструктива никакого нет, а г@вно - субстанция бесконечная
- Что запрещено иметь при себе и как накажут за нарушение
- Кто отговаривает Путина-Huilo от мирных переговоров по Украине
- Идеально для Холодной войны-2.0: Как Трамп может остановить войну?
- Культура отмены не предусматиривает замену культуры. Увы...
- Штаты обещают мир уже не через день, а через сто дней